一、两大引擎推动配件行业走向景气..................................................... 1

（一）“中国优势”依旧明显，承接国际产业转移，实现高端配套.................................. 1

1、汽车配件行业国际产业转移趋势明显，海外业务占比不断提高.............................. 1

2、“中国优势”短期内不会消失........................................................... 2

3、人民币升值对行业的影响有限.......................................................... 3

4、出口退税政策调整催生行业出口结构变化................................................ 4

5、全球汽车需求增长放缓对我国配件出口的影响有限........................................ 5

（二）在国内整车景气周期带动下配件行业有望步入景气......................................... 7

1、整车持续繁荣，带动配件行业.......................................................... 7

2、汽车地产化率提高，为国内配件企业提供新契机.......................................... 8

（三）在两大引擎推动下，配件行业有望实现持续增长........................................... 9

1、08年国内市场收入增速预测............................................................ 9

2、08年配件行业出口增速预测............................................................ 9

二、行业整体受挤压格局未改，大型龙头企业彰显优势..................................... 10

（一）配件行业与整车行业力量对比悬殊，利润空间将受整车价格下降挤压........................ 10

（二）龙头企业在转嫁原材料价格上涨中彰显优势.............................................. 11

1、配件产品原材料构成情况............................................................. 11

2、大型龙头企业在转嫁原材料价格上涨中优势明显......................................... 12

（三）龙头企业通过为新车型配套保持利润空间................................................ 13

三、行业投资策略：把握规模效应与毛利率两大要素....................................... 14

（一）关注具有规模效应及或将面临毛利率拐点的细分领域...................................... 14

1、寻找具有规模效应，可能产生大型龙头企业的细分行业................................... 14

2、寻找经营环境变化，面临毛利率拐点的细分行业......................................... 15

（二）看好二大细分行业.................................................................... 16

1、汽车安全玻璃行业：规模供货+纵向一体化.............................................. 16

2、铝合金轮毂总成行业：铝价变动是关键................................................. 17

（三）投资主线............................................................................ 18

1、关注进入全球采购体系的公司......................................................... 18

2、关注具有总成供货能力的一级供应商................................................... 18

3、关注配件企业配套客户的增长情况..................................................... 18

（四）行业呈现高增长、高估值特征.......................................................... 18

1、行业估值高于国际平均水平........................................................... 18

2、高增长伴随高估值................................................................... 20

四、重点关注公司................................................................... 21

（一）福耀玻璃（600660）：强劲的市场获取能力与有序的产能扩张打造行业龙头................... 21

（二）宁波华翔（002048）：内生、外生性增长兼具，业绩可期................................... 25

（三）万丰奥威（002085）：正在崛起的铝合金车轮行业龙头..................................... 29